五大券商周四看好6板块38股

发布时间:2017-12-06 18:06:58   来源:云掌财经   作者:admin

计算机行业:波澜不惊,精选行业龙头 荐4股

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:何晨 日期:2017-12-06

本月A股计算机行业指数下跌3.43%,全行业排名第11:本月(11月1日—11月30日)市场呈现下跌趋势,上证综指下跌2.24%,沪深300下0.02%,申万计算机指数下跌3.43%,在申万一级行业中涨跌幅位居第11位。

整体法估值处于历史前46.51%分位,中位数估值处于历史后42.79%分位。11月底计算机行业整体市盈率为51.57倍,位于历史前46.51%,绝对估值相比上月有所回落;中位数估值54.68倍,位于历史后42.79%;相对沪深300估值为2.03倍,仍高于历史中值。

国内软件行业运行持续平稳:2017年1-10月,我国软件行业运行持续平稳。1-10月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入44210亿元,同比增长13.9%,增速低于去年同期0.8个百分点。软件产品收入平稳增长,其中,信息技术服务业发展良好,嵌入式系统软件增速波动回落。全行业共实现利润总额5314亿元,同比增长13.2%,增速低于去年同期5.4个百分点。从业人员工资总额增长10.5%,增速低于去年同期4.8个百分点,低于软件行业增速。

投资建议:我们之前多次提到,对2017年全年的板块行情持谨慎态度,并且从行业创新周期、业绩市场周期和估值等多个维度进行了论证。之后的计算机板块业绩和股票走势逐步印证了我们的观点。我们更加注意到的是龙头企业和普通企业在股价走势上的鲜明对比。总体上来看,龙头公司在市场竞争的优势和溢价权在逐步增强。目前计算机行业的整体估值逐步回归到40-50倍左右的区间,从历史中位数的中位数来看,处于不贵、也不便宜的状态。但是如果我们综合考虑到行业整体业绩增速逐步放缓到20%左右的区间,则当前的板块估值从2017年业绩的角度来看待,仍然缺乏较大的吸引力;但是对其中的一些优质公司,如果能在未来一两年保持高增速,以动态估值的角度看开始具备投资价值。尤其是符合行业创新方向的细分行业龙头,有可能在2017年底至2018年初的两三个月时间内,迎来估值切换的投资机会。建议关注海康威视、大华股份、东软载波、天源迪科等公司。

风险提示:行业发展不达预期,公司发展不达预期。

医药行业:中国医药梦,聚焦新龙头 荐13股

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:江维娜,谢长雁 日期:2017-12-06

估值持续分化反映产业结构调整,龙头最为受益

2017年医药版块继续龙头白马行情,整体持续分化,盈利能力强、增长确定性高的新龙头估值提升,但以化药和大型医药商业公司为代表的部分传统白马股则未提升。估值分化反映了新医改不断深入推进导致的产业结构变化。我们认为在2018年这一趋势将会在各个细分行业进一步演绎。

新政策、新格局、新资金带来研究新方法、新视野

2017年政策陆续推出,涉及从药品研发、生产、流通、到支付的全产业链,总体趋势是加速推进行业整合并向国际接轨,重塑医药产业格局;2016年以来IPO新股大量上市,二级市场标的格局改变,而行业增速维持10~15%左右,整体医药板块估值仍然不便宜,需要优选标的;海外资金瞄准稳健高成长龙头标的,引领市场,未来需要重视从行业基本面出发,寻找长期前景明朗,估值尚可的滞涨龙头标的。新资金和新格局带来与国际接轨的新估值体系,如创新药估值、绝对估值等。成长性和确定性的核心在于未来竞争格局可预期,以及壁垒带来的稀缺性,应关注细分行业的长期逻辑而非短期增速。

细分行业价值重估,聚焦新龙头

格局重塑会导致成长性和确定性的双重不稳定,因此市场对于具备这两者,且未来竞争格局清晰的领域,都给以了充分溢价,以恒瑞为代表的创新药公司已经完成价值重估,以华海药业为代表的仿制药企业、以益丰药房、美年健康为代表的门店类公司正在进行重估,同时数据与流量带来的溢价也值得探讨。此外,业绩+估值驱动大市值个股上涨,二线龙头估值逐渐进入合理区间,值得重点关注。

投资建议:继续推荐具有确定性、成长性、稀缺性的细分龙头

医药零售未来主旋律是集中度提升,推荐老百姓、一心堂。医药批发推荐预计整合康德乐后效率提升的上海医药。医疗器械领域关注销售平台型公司以及化学发光龙头,推荐迈克生物、乐普医疗、鱼跃医疗等。医疗服务领域关注复制性强的连锁医疗机构,推荐美年健康等。血制品行业见底,推荐低估值龙头华兰生物,重组蛋白领域继续推荐竞争格局好、具有技术或市场壁垒的龙头企业长春高新、通化东宝等。港股方面关注最具创新优势和长线价值的H 股。国信医药行业2018年投资组合包括(排名不分先后):华海药业、恒瑞医药、康弘药业、通化东宝、长春高新、华兰生物、乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、美年健康、老百姓、一心堂、上海医药。

国防军工:纲领性文件出台,军民融合深度发展加速推进 荐5股

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:杨帆 日期:2017-12-06

事件:12月4日,国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》(以下简称《意见》),从七个方面提出推动国防科技工业军民融合深度发展的具体政策措施。

军民融合有望逐渐走向深度发展阶段。自2016年3月《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》出台以来,军民融合不断向深推进,相关政策也处于不断细化和落实当中。今年1月,中央军民融合发展委员会成立,6月和9月先后两次召开中央军民融合发展委员会全体会议,凸显出军民融合重要的战略地位。8月发布《“十三五”科技军民融合发展专项规划》,要求到2020年,基本形成军民科技协同创新体系,推动形成全要素、多领域、高效益的军民科技深度融合发展格局。本次《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》明确指出当前和今后一个时期是军民融合发展的战略机遇期,也是军民融合由初步融合向深度融合过渡、进而实现跨越发展的关键期。

《意见》对军民融合深度发展具有较强的实践指导作用。本次《意见》是中央军民融合发展委员会成立之后发布的首个重要文件,也是军民融合深度发展的纲领性文件,是军民融合政策层面的进一步细化和落实,对在国防科技工业领域深入推进军民融合具有较强的实践指导作用。文件主要从七个方面提出具体政策措施,包括(1)进一步扩大军工开放;(2)加强军民资源共享和协同创新;(3)促进军民技术相互支撑、有效转化;(4)支撑重点领域建设;(5)推动军工服务国民经济发展;(6)推进武器装备动员和核应急安全建设;(7)完善法规政策体系。

突出问题导向,聚焦重点领域,强调发挥市场在军民融合发展中的作用。文件强调要充分发挥市场在资源配置中的作用,激发各类市场主体活力,推动公平竞争,实现优胜劣汰,促进技术进步和产业发展,加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。其中提到要积极引入社会资本参与军工企业股份制改造:除战略武器等特殊领域外,在确保安全保密的前提下,支持符合要求的各类投资主体参与军工企业股份制改造。按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,积极稳妥推动军工企业混合所有制改革,鼓励符合条件的军工企业上市或将军工资产注入上市公司,建立军工独立董事制度,探索建立国家特殊管理股制度。此外,要推进武器装备科研生产竞争。改进完善军品价格和税收政策,营造公平竞争环境,引导更多有优势、有意愿的民口单位参与武器装备科研生产竞争。我们认为加强市场在配置资源方面的作用,有利于促进军民融合真正向深度和广度拓展,带动技术和产业发展。

投资建议:我们认为本次《意见》出台是军民融合政策层面的进一步细化和落实,对在国防科技工业领域深入推进军民融合具有较强的实践指导作用。军民融合有望在政策指导下加速实施落地,军转民和民参军企业有望进入发展的战略机遇期。我们建议关注军工集团所不能覆盖的高精尖领域,从信息化、新材料、转型军工方向,筛选具备底层突破性技术、订单有增量、具有成长性的优质标的。持续推荐东土科技(军工信息化)、楚江新材(军工新材料)、鹏起科技(转型军工)、神剑股份(转型军工)、泰豪科技(转型军工)。

风险提示事件:军民融合相关政策落实进度存在不确定性;军工板块估值较高。

机械行业:美国减税对我国机械行业整体影响较小 荐2股

类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:张仲杰 日期:2017-12-06

机械行业上市公司直接出口美国的产品较少:机械装备行业上市公司中,出口收入占比超过总营收20%的企业为104家,占总机械行业企业数约为30%;出口产品主要为纺织机械、船舶及零部件、成型机械等,出口对象主要为亚非拉,直接出口美国的产品和企业不多。目前中美两国在机械装备行业的市场竞争中并未有大规模正面冲突,这主要因为中美两国产品在产品质量和附加值存在较大差异。

在中高端产品上,美国占尽优势:美企在我国制造业投资主要以非核心工艺及部件的设计、生产制造和整体组装为主,目的是利用我国高性价比劳动力并减少进口关税。

美国减税利好部分出口型企业:美国企业所得税大幅从35%下调至20%,这对已在美国设立子公司并有一定业务规模的我国企业将是利好而美国企业在海外盈收转入美国时,必须缴纳35%的税。税改后,对美国企业海外获利,最低征税10%,并将企业获利回流美国现金等价物的税率设定为12%,并将非流动性投资的税率设置为5%。减税法案的实施将导致美元回流,中短期美元升值预期增加,企业美元资产将升值:而个人所得税的减少将促进美国居民消费,利好机械行业出口型企业。

减税对我国机械行业短期有利,中长期存弊,整体影响较小:短期来看,制造业回流美国后,由于美国用工成本相对较高以及我国进口关税,美国本土生产的产品进入我国竞争力或下降美企回流将为我国本土企业留下更多技术和管理型人才:美元升值将利好出口型企业及在美开展实质性业务的公司。但长期来看,我国制造业转型升级一方面需要政策支持但更重要的是需要适当的竞争和追赶的标杆。美国制造业回流对我国制造业的长远的发展存在一定的负面影响。

我们认为,美国减税中短期将利好出口型企业及在美开展实质业务的上市公司。

重点推荐伊之密(300415):公司在注塑机及压铸机行业销售规模全国排名前三。

公司2011年收购美国HPM并成立北美研发中心;2015年在美国拿下2.8万平米并将打造成生产基地,未来将以YISUMI-HPM双品牌运营,进一步加强北美市场影响力;中集集团(000039):公司于2003年收购美国排名第8的挂车制造企业万格勒公司,并组建了中集北美公司的第一个企业CIMCVanguard。

2009年,中集车辆于在美国成立了CRTI公司,CRTI公司主要承接并组装由其母工厂青岛中集冷车生产的CKD件的部件,2016年CIMCVanguardⅡ号工厂成功投产,年产能增加了近1万台。公司2016年总营收中有32.5亿元来自美洲地区;重点关注:巨星科技(002444):公司是手工具行业龙头,90%以上产品出口北美。2017年中报披露,公司拥有美元货币资金为1.23亿美元,应收账款为1.17亿美元。另外,公司拟使用1.25亿美元通过全资子公司美国巨星工具公司,购买MascoCorporation持有的ArrowFastenerl00%的股权;博深工具(002282):主要生产金刚石及电动工具。公司在美国有两家销售子公司,分别为美国先锋工具和博深美国公司,2016年两家公司销售额1.63亿元,收入卙总营收比重38%。2017年中报披露,公司拥有美元货币资金为1719万美元。

应收账款786万美元;四方冷链(603339):公司是国内领先的特种集装箱生产商,主要为全球大型租箱公司生产罐式集装箱产品。罐式集装箱下游主要运用于液态化工产品、食品饮料及能源行业。披露的2015年数据,北美销售额卙总营收比重为30%。2017年中报披露,公司拥有美元货币资金为3969万美元。应收账款478万美元。

环保:第三方治理市场持续打开 荐3股

类别:行业研究 机构:国开证券股份有限公司 研究员:崔国涛 日期:2017-12-06

在11月例行新闻发布会中,环保部再次提及将规范第三方治理行为,加强监管力度,鼓励第三方治理机制和模式的创新,并将建立第三方治理试点项目的储备库。

“第三方治理”的概念在十八届三中全会中正式提出,倡导“专业的人做专业的事”。今年8月环保部正式印发了《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》,《实施意见》明确界定了污染治理责任,提出以工业园区等工业集聚区为突破口,鼓励引入第三方治理企业,对区内企业污水、固体废弃物等进行一体化集中治理。

由此来看,我们认为第三方治理市场将主要受益于新建与现有园区环境治理设备的提标改造,以及全国污染源自动监测设备化率的提升,建议关注工业环保相关标的,如清新环境、万邦达、聚光科技。

机械设备:持续看好进口替代加速的细分龙头 荐11股

类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双 日期:2017-12-06

1.推荐组合 【先导智能】、【晶盛机电】、【振华重工】、【中集集团】、【精测电子】、 【三一重工】、【科恒股份】、【康尼机电】、【浙江鼎力】、【弘亚数控】

2、最新核心观点 【行业观点】持续看好受益进口替代的先进制造业 先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备:【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【科恒股份】,推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【康尼机电】,受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】,传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】,智能制造关注【黄河旋风】、【天奇股份】。

【美国税改】美国参议院通过税改方案,“美国制造业回归”加速

美国参议院以51-49票通过参议院版本税改议案,根据此次通过的税改法案,美国企业税税率将大幅下降,从35%降低到20%。包括个人所得税在内的多项税制都将被简化,现行的多数项目式减税办法将被取消。 美国“制造业回归”是特朗普政府的关键政策目标。根据世界银行的数据,2014年各国制造业增加值在全球占比排序约为:中国(29%)>欧盟(25%)>美国(20%)。虽然美国的在人均制造业产值上仍然具有优势,但中国快速的工业化进程和经济发展速度让美国感到被追赶的危机。

工业机器人是美国“制造业回归”战略的灵魂,将率先受益。2016年美国制造业工人年雇佣成本是工业机器人3倍以上,2016年美国工业机器人密度约190,在发达国家中仅处中流,加大工业机器人用量是美国制造业全面振兴的必由之路。美国市场的工业机器人需求激增,KUKA等“四大家族将充分受益。建议关注【美的集团】:收购全球机器人龙头KUKA,2016年全球市占率9.2%;【潍柴动力】:收购物流自动化龙头德马泰克。

【破碎设备】废钢破碎设备需求有望持续高景气

环保压力带来废钢设备需求激增。1:“地条钢”被取缔,5000万吨以上过剩废钢无法以中频炉方式消耗,增加废钢处理设备需求;2:国家节能环保的要求带动废钢用量高的电炉设备需求。行业协会显示,国内目前破碎产线总产能约1.7亿吨,其中58.2%为2017年新增产能,行业景气度高。

废钢用量占比提升,仍有较大空间。今年前9个月,我国炼钢废钢铁单耗为158.5千克/吨,同比增加51.4千克/吨,废钢比为15.85%,同比+5.1pct。我们预计,在钢铁总需求量大体不变的情况下,电炉用废钢占比仍有35pct提升空间,而转炉仍然有5pct的废钢占比提升空间,废钢总用量预计将达到2亿吨以上。而今年废钢消耗量预计在1.3亿吨左右,同比+50%以上。仍具有较大上升空间,且破碎产线结构尚待优化,景气度有望持续。建议关注订单大幅提升的破碎设备龙头湖北力帝的母公司【天奇股份】,此外关注【华宏科技】、【艾迪精密】。

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