欧元究竟弱不弱?横向纵向全面大剖析!

  德国总理默克尔本周一最新的一番表态震惊了外汇市场。她表示,由于欧洲央行的货币政策,欧元汇率“过于疲弱”,并指出这有助于解释为何德国贸易顺差相对较高。受其言论影响,欧元本周初一度刷新逾半年高位。那么,欧元当前是否真的像其所说的那么弱呢?以下几组横向和纵向对比颇有意思。

  先来看横向对比。从今年G10货币间的表现看,默克尔的上述言论或许并不成立,因为欧元是10大工业国货币中年内表现最为强势的币种。数据显示,欧元兑美元今年以来已累计上涨了近7%。除了丹麦克朗外,欧元兑其他G10货币的涨幅均超过了1%。

  

 

  看完横向对比再来看纵向对比。彭博社制作的图表罗列了自2013年以来欧元兑美元历年的走势变化图。从图中不难发现,欧元今年的大涨已令其站到了过去两年来的同期最高水平。这样的成绩非常不容易,要知道在今年年初,欧元兑美元刚刚创下了逾14年的新低。

  

 

  当然,从上面这张图中,我们也能找到为何默克尔会说欧元弱的原因。因为很清晰的一点是,尽管欧元已经在今年迄今实现了大涨,但距离2013年与2014年1.30上方的均线水平依然相距甚远。这也预示着欧元想要真的摘掉走势“疲弱”这顶大帽子,还有很长一段北上之路要走。

  事实上,默克尔本周之所以会突然向欧元发炮,指责其过于疲软,更多的还是想在美国的指责面前把锅甩给欧洲央行。德国政府近期已听到越来越多的怨言,尤其来自美国政府;美方已在周末于意大利举行的七国领导人会议上抱怨美元走强。这令事态再度陷入了“死胡同”:美国批评德国拥有贸易盈余,德国则不断回应有关指摘,称没有人能批评德国制造业的竞争力。

  SEB的全球宏观和外汇研究主管Carl Hammer周二在一份电子邮件对CNBC表示,“我在默克尔的评论的字里行间中可以看出,德国方面认为欧洲中央银行(ECB)的政策过于宽松,银行需要对超额准备金支付负利率。”

  而有意思的是,默克尔最新的这番欧元“过于疲弱论”,也令越来越多的业内人士开始注意到,欧元确实可能还有更加宽阔的上升空间。瑞银旗下资产管理规模约60亿美元的对冲基金管理公司UBS O’Connor的全球宏观组合经理Erin Browne本周就表示,在接下来的几个月预计会保持在1.1200附近,在12个月内攀升至1.1500。

  荷兰合作银行资深外汇策略师Jane Foley根据OECD国家购买力平价计算得出结果则称,欧元兑美元公允价值应位于1.34左右,即现有汇价水平低估了近19%。德国出口商品的巨大汇率优势是不言而喻的。

  从经济基本面看,相比于美元,欧元目前有更多的理由偏于上行。最新的利好消息来自于最新的采购经理人指数(PMI)数据,该数据显示欧元区的综合数据在4月份达到56.8的6年高点。数据还显示,工厂正在以有史以来最快的速度雇用额外的员工。此外,德国智库IFO周二的最新数据也显示德国5月商业前景正继续改善。

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